메디큐브, 에이피알 브랜드를 운영하는 에이피알은 2026년 1분기 매출 5,934억원, 영업이익 1,523억원을 기록하며 컨센서스를 크게 웃돌았습니다. 미국 매출이 전년 대비 250% 넘게 늘어 전체 매출의 42%를 차지했어요.

미국 아마존 뷰티 카테고리 점유율 14% 안팎으로 1위를 지키고 있고, 최근엔 얼타뷰티·타깃 같은 오프라인 매장 입점까지 확대되는 중입니다. 온라인에서 검증된 브랜드 힘이 오프라인으로 옮겨가는 흐름이에요.

해외 매출 비중이 89%까지 올라오면서 내수보다 해외 성장에 실적이 더 좌우되는 구조가 됐습니다. 그만큼 미국·유럽 소비 흐름에 민감하게 반응하는 종목이라는 점도 함께 알아두면 좋습니다.

아모레퍼시픽은 한동안 중국 부진의 대표 사례로 꼽혔지만, 중국 법인이 연간 흑자전환에 성공하며 분위기가 바뀌고 있습니다. 국내 면세 채널도 여행객 중심으로 매출이 다시 늘어나는 모습이에요.

증권가가 더 주목하는 건 코스알엑스, 에스트라 같은 더마 브랜드의 미국 시장 확대입니다. 중국 의존도가 높았던 과거와 달리, 이제는 북미 중심으로 포트폴리오를 다변화하는 전략이 자리를 잡아가고 있습니다.

최근 인도 뷰티 플랫폼과 협업해 현지화 제품을 개발하는 등, 중국 한 곳에 쏠렸던 해외 전략을 여러 시장으로 분산시키는 시도도 이어지고 있습니다.

한국콜마는 직접 브랜드를 파는 회사가 아니라, 다른 브랜드의 화장품을 설계하고 생산해주는 ODM 기업입니다. 분기 기준 사상 최대 실적을 기록하며 화장품 섹터 전체가 조정받던 시기에도 상대적으로 견조한 흐름을 보였습니다.

ODM 업체는 특정 브랜드 하나의 흥망에 좌우되지 않는다는 게 강점입니다. 인디 브랜드든 대형 브랜드든 수출이 늘면 그만큼 생산 물량 발주가 늘어나는 구조라서, K뷰티 전체 수출 호황의 수혜를 가장 폭넓게 받습니다.

실제로 밸류체인별 성장률을 보면 브랜드 업체보다 ODM 업체의 매출 성장률이 더 높게 나타난다는 분석도 있습니다. 화려하진 않아도 꾸준한 실적이 강점인 영역이에요.

코스맥스는 한국콜마와 함께 국내 양대 ODM 기업으로 꼽힙니다. 최근 미국과 유럽에서 빠르게 성장하는 K뷰티 인디 브랜드들의 제품을 상당수 코스맥스가 생산하고 있어요.

300개 이상의 화장품 브랜드에 제품을 공급하고 있다는 점에서, 특정 브랜드 한두 곳이 흔들려도 전체 매출 구조가 크게 흔들리지 않는 분산 효과를 가지고 있습니다.

국내뿐 아니라 중국, 미국, 동남아 등 해외 생산 기지를 운영하고 있어서 환율이나 관세 변수에 따라 생산 거점을 유연하게 조정할 수 있다는 점도 참고할 만합니다.

실리콘투는 K뷰티 인디 브랜드를 영국 부츠(Boots) 같은 유럽 대형 리테일 채널에 입점시키는 유통 전문 기업입니다. 유럽향 화장품 수출 증가율이 40%대까지 치솟은 시기와 가장 긴밀하게 맞물려 움직이는 종목이에요.

유럽 시장에서 한국 화장품의 침투율은 아직 북미의 절반 수준이라는 분석이 나옵니다. 거꾸로 말하면 성장 여지가 그만큼 더 남아있다는 뜻이기도 합니다.

다만 특정 권역 한 곳의 소비 흐름과 환율, 현지 유통 채널 변수에 실적이 좌우되는 구조라 미국 중심 종목들보다 변동성이 더 크게 나타날 수 있다는 점은 감안해야 합니다.